Vorzugsaktien haben gegenüber Stammaktien und Anleihen Vor- und Nachteile für das emittierende Unternehmen. Obwohl sie im Allgemeinen höhere Zahlungsraten als Anleihen haben, kann ein Unternehmen zur Not Vorzugsaktiendividenden aussetzen, ohne in Zahlungsverzug zu geraten. Für die meisten Unternehmen bieten sie keine wesentlichen Steuervorteile, aber die Versorger können die Kosten für Vorzugsdividenden an ihre Kunden weitergeben.
Vorzugsaktien: Kein Steuervorteil
Vorzugsaktienzahlungen werden als Dividenden bezeichnet, obwohl sie einen festen Zahlungssatz haben. Vorzugsaktiendividenden sind wie Stammaktiendividenden Gewinnausschüttungen, keine Zinszahlungen. Die IRS betrachtet Gewinnausschüttungen nicht als steuerlich absetzbar. Unternehmen geben aus triftigen Gründen Vorzugsaktien aus, aber ein Steuervorteil gehört nicht dazu.
Steuervorteil von Anleihen
Für das emittierende Unternehmen haben Stammaktien und Anleihen einen Cashflow-Vorteil, den Vorzugsaktien nicht haben. Ein Unternehmen kann die Zahlung von Dividenden auf Stamm- und Vorzugsaktien ohne jegliche Strafe unterlassen. Die einzige Voraussetzung ist, dass rückständige Vorzugsaktiendividenden auf den neuesten Stand gebracht werden müssen, bevor die Stammaktiendividenden wieder aufgenommen werden können. Diese Anforderung ist eher theoretisch als real. Oft erklären neue Unternehmen oder schnell expandierende Unternehmen, wie viele High-Tech-Unternehmen, keine Dividenden – zumindest nicht lange. Zinsen für eine Anleihe müssen dagegen unter Verzugsstrafe gezahlt werden, bieten aber einen Steuervorteil. Die Anleihezahlung als Zins ist ein Aufwand und vollständig steuerlich absetzbar.
Warum Dienstprogramme sie verwenden
Eine der Besonderheiten des Steuerrechts ist, dass ein Unternehmen im Allgemeinen keine Dividendenzahlungen für Vorzugsaktien ausgeben kann, ein Versorger diese Kosten jedoch an seine Kunden weitergeben kann. Aus Sicht des Versorgungsunternehmens hat dies einen Kostenvorteil in vergleichbarer Größenordnung wie der Abzug der Zinszahlung für eine Anleihe.
Sonstige Emittenten von Preferreds
Ein Unternehmen kann Vorzugsaktien ausgeben, wenn der Markt für die Anleihen des Unternehmens schwach ist und wenn der Markt bei der Ausgabe weiterer Stammaktien ungünstig aussieht – wenn beispielsweise die zusätzlichen Aktien eher als Verwässerung von angesehen werden der Wert der laufenden Aktien als ein Weg zur Stärkung der Kapitalreserven. Die Ausgabe von Vorzugsaktien ist zwar relativ teuer, kann jedoch das beste verfügbare Finanzierungsmittel sein. Da Vorzugsaktien im Verhältnis zum Zinssatz für Anleihen normalerweise eine hohe Dividendenrate aufweisen, reagieren die Anleger positiv. Ein Vorteil von Vorzugsaktien gegenüber Anleihen besteht darin, dass ein Unternehmen sie jederzeit zurückziehen kann – ein Nachteil für Anleger, der jedoch häufig übersehen wird.
Ironischerweise ist es für viele Unternehmen ein Nachteil der Ausgabe von Vorzugsaktien, dass dies auf Verzweiflung hindeuten kann, aber einige der größten Unternehmen mit einwandfreier Bonität verwenden sie zur Finanzierung bestimmter Projekte. Ihr Ruf ist hinreichend sicher, so dass ihre Verwendung nicht die Kritik auslöst, die bei kleineren, weniger günstig angesehenen Unternehmen auftreten könnte. General Electric verwendet sie beispielsweise auf diese Weise.