Kapitalbudgetierung ist die Bewertung und Auswahl langfristiger Investitionen auf der Grundlage ihrer Kosten und potenziellen Renditen. Der Prozess bietet einen Rahmen für die Formulierung und Umsetzung der geeigneten Anlagestrategien. Cashflow-Schätzungen werden verwendet, um die Wirtschaftlichkeit langfristiger Investitionen zu bestimmen. Die Cashflows eines Projekts werden mit diskontierten und nicht diskontierten Cashflow-Methoden geschätzt.
Diskontierte Cashflows
Discounted-Cashflow- oder DCF-Methoden berücksichtigen den Zeitwert des Geldes bei der Bestimmung der Rentabilität von Projekten. Dieser Zeitwert ist die Veränderung der Kaufkraft des Dollars im Laufe der Zeit. Die DCF-Methoden geben auch die Opportunitätskosten an, dh die Konsequenzen des Verzichts auf alternative Anlagen, um die gewählte Investition zu tätigen. Die Haupttypen von DCF-Methoden sind der Barwert, die interne Rendite und der Rentabilitätsindex.
Barwert
Der Barwert (Net Present Value, NPV) ist die Differenz zwischen dem Barwert der Mittelzuflüsse einer Investition und dem Barwert der Mittelabflüsse. Die Cashflow-Schätzungen werden anhand eines marktbasierten Abzinsungssatzes ermittelt, der auch als Hürdensatz bezeichnet wird und den Zeitwert des Geldes berücksichtigt. Der Kapitalwert drückt die Auswirkungen einer Investition auf die Vermögensbildung in US-Dollar aus. Als Faustregel gilt, Kapitalanlagen mit positiven Zahlungsströmen zu akzeptieren und solche mit negativen Zahlungsströmen abzulehnen. Dies liegt daran, dass ein positiver Kapitalwert bestätigt, dass der Cashflow der Investition ihre Kosten, die Finanzierungskosten und die zugrunde liegenden Cashflow-Risiken ausreichend kompensiert.
Interne Rendite
Die interne Rendite (IRR) ist die Rate, mit der eine Investition während ihrer Nutzungsdauer voraussichtlich Gewinne erzielen wird. Der IRR ist tatsächlich der Abzinsungssatz, der den Kapitalwert auf Null drückt. Dies ist mehr oder weniger der Abzinsungssatz, zu dem der Barwert der Mittelabflüsse dem Barwert der Mittelzuflüsse entspricht. Akzeptieren Sie eine Kapitalinvestition, wenn der IRR höher als die Kapitalkosten ist, und lehnen Sie sie ab, wenn der IRR niedriger als die Kapitalkosten ist.
Rentabilitätsindex
Der Rentabilitätsindex (PI) ist das Verhältnis des Kapitalwerts einer Investition. Es zeigt das Verhältnis des Barwerts der Mittelzuflüsse zum Barwert der Mittelabflüsse. Diese Methode erleichtert das Ranking von Investitionen, insbesondere bei sich gegenseitig ausschließenden Investitionen oder rationierten Kapitalressourcen. Akzeptieren Sie eine Kapitalinvestition, wenn der PI größer als 1 ist, und lehnen Sie sie ab, wenn der PI kleiner als 1 ist.
Nicht diskontierte Cashflows
Nicht-DCF-Methoden berücksichtigen nicht den Zeitwert des Geldes. Sie gehen davon aus, dass der Wert des Dollars über die wirtschaftliche Lebensdauer einer Kapitalinvestition konstant bleibt. Die Amortisationszeit (PBP) ist die einzige Nicht-DCF-Methode, die Cashflow-Schätzungen verwendet. PBP ist die Dauer, die erforderlich ist, um das Anfangskapital einer Investition zurückzugewinnen. Anlagen mit kurzem PBP werden Anlagen mit längerem PBP vorgezogen. Diese Methode weist jedoch erhebliche Mängel auf, da sie nicht den Zeitpunkt der Zahlungsströme und den Zeitwert des Geldes anzeigt.
Risikoanalyse
Bei der Risikoanalyse werden Art und Umfang der erwarteten und unerwarteten Rückschläge bewertet, die die Erreichung der Anlageziele beeinträchtigen können. Ein Kapitalbudgetierungsrisiko ist die Wahrscheinlichkeit, dass eine langfristige Investition nicht die erwarteten Cashflows generiert. Solche Risiken ergeben sich aus Unvollkommenheiten bei zukünftigen Cashflow-Schätzungen, eine Situation, die Ihr Unternehmen den Möglichkeiten aussetzt, verlustbringende Kapitalinvestitionen zu tätigen. Analysieren Sie immer solche wahrscheinlichen Risiken und wenden Sie die entsprechenden Risikoprämien an, dh die anwendbare Rendite, die Sie verdienen sollten, um die zusätzlichen Risiken zu berücksichtigen.