Bei der Kapitalbudgetierung wird die Rentabilität zukünftiger Geschäftsprojekte wie die Einführung eines neuen Produkts oder einer neuen Servicelinie im Kontext der Ressourcen- und Renditeanforderungen eines Unternehmens bewertet. Diese Art der Analyse ist für kleine Unternehmen von entscheidender Bedeutung, da die Auswahl der richtigen Geschäftsmöglichkeit besonders wichtig ist, wenn Sie nur über begrenzte Mittel und eine geringe Fehlerquote verfügen. Um diese Art der Analyse durchführen zu können, müssen Sie mit einigen grundlegenden Konzepten vertraut sein.
Zeitwert des Geldes
Das wichtigste Konzept für das Verständnis der Funktionsweise der Kapitalbudgetierung ist der Zeitwert des Geldes. Diese Theorie besagt, dass ein Dollar heute einen Dollar pro Jahr wert ist. Der Grund dafür ist, dass Sie, wenn Sie den Dollar heute hätten, ihn investieren und eine Rendite erzielen könnten, wodurch der Dollar in einem Jahr mehr „wert“ wäre. Ein Beispiel hierfür ist die Investition von 10,000 US-Dollar in ein Sparkonto, das jährlich 5 Prozent Zinsen bietet. In einem Jahr wächst Ihre Anfangsinvestition auf 10,500 USD oder mehr als Ihre Anfangsinvestition. Diese Theorie schafft die Erwartung einer Kapitalrendite und liefert den Kontext für die Bewertung künftiger Renditen.
WACC
Die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) sind die erste Komponente der Kapitalbudgetierung. Die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten geben an, wie viel ein Unternehmen jedes Jahr aus seinen Investitionen gewinnen muss, um seinen aktuellen Gesamtwert aufrechtzuerhalten. Unternehmen können auf zwei Arten Geld für Investitionen sammeln: entweder durch Aufnahme von Darlehen oder durch Verkauf von Eigentumsanteilen an ihrem Geschäft. Die Unternehmen, die diese Instrumente kaufen, erwarten eine bestimmte Rendite ihrer Investition, die sich ändern wird, da Fremd- und Eigenkapital ein unterschiedliches Risiko aufweisen. WACC kombiniert diese verschiedenen Elemente, um einen „Break-Even“ -Punkt zu erzielen, den Unternehmen angesichts der Zusammensetzung des Unternehmens aus Fremd- und Eigenkapital sowie der Renditeerwartung der Inhaber erzielen müssen. Es ist der Vergleichsstandard für alle möglichen zukünftigen Projekte.
Interne Rendite
Die interne Rendite (Internal Rate of Return, IRR) ist ein Prozess, mit dem der Renditeprozentsatz einer neuen Geschäftsmöglichkeit ermittelt wird, der zukünftige Cashflows bereitstellt. Um dies zu bestimmen, verwenden Sie die projizierten Zahlungen für jedes Jahr und die Anfangsinvestition, um die Rendite zu bestimmen. Angenommen, Sie erhalten für zunächst 1,000 US-Dollar sechs Jahre lang 200 US-Dollar pro Jahr. Die Rendite beträgt nicht 20 Prozent oder 200 US-Dollar geteilt durch 1,000 US-Dollar. Die Rendite beträgt tatsächlich 5.47 Prozent. Das liegt daran, dass nach der Zeitwert-Geld-Theorie jede Zahlung von 200 USD von Jahr zu Jahr weniger wert ist. Bei einer Rendite von 5.47 Prozent sind die 200 US-Dollar, die in einem Jahr eingehen, derzeit 189.63 US-Dollar wert, 200 US-Dollar in zwei Jahren 179.79 US-Dollar und so weiter. Wenn Sie alle sechs Zahlungen addieren, die an den Zeitwert des Geldes beim IRR angepasst sind, entspricht dies der Anfangsinvestition von 1,000 USD. Diese Berechnung ist wichtig für die Budgetierung, da Sie damit die Rendite von Geschäftsmöglichkeiten miteinander und mit unternehmensspezifischen Benchmarks wie WACC vergleichen können.
Allgemeine Fragen der Kapitalbudgetierung
Im Rahmen der Kapitalbudgetierung berechnen Sie den WACC für Ihr Unternehmen und den IRR für das Projekt. Wenn der IRR größer als der WACC ist, handelt es sich um ein rentables Projekt, das Sie verfolgen sollten. Während die Finanztheorie vorschlagen würde, alle Projekte zu verfolgen, deren IRR über dem WACC liegt, hat die Praxis gezeigt, dass dies nicht immer sinnvoll ist. Eine Erhöhung der Unternehmensverschuldung oder der Verkauf von mehr Aktien hat zur Folge, dass sich der WACC ändert, da die erwartete Rendite auf Schulden und Eigenkapital steigt. Dies würde bedeuten, dass einige Projekte, die aufgrund eines höheren IRR rentabel waren, nicht mehr bestehen würden. Unternehmen sollten den WACC nicht nur auf der Grundlage der aktuellen Rücklaufquoten berücksichtigen, sondern auch geänderte neue Rückgabeanforderungen verwenden, da mehr Schulden oder Eigentümer aufgenommen werden.