Ein Leveraged Buyout ist die Akquisition eines anderen Unternehmens, das hauptsächlich Schulden verwendet. Das erworbene Unternehmen kann zum Vehikel für Akquisitionen anderer Unternehmen werden. Unternehmen verwenden in der Regel einen Teil des Vermögens des erworbenen Unternehmens als Sicherheit, um die beim Buyout verwendeten Schulden abzusichern. Die fundamentale Analyse für ein Leveraged Buyout ähnelt anderen Akquisitionen, was bedeutet, dass das erworbene Unternehmen finanziell solide sein und gute langfristige Umsatz- und Gewinnwachstumsaussichten haben muss.
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Bereiten Sie eine Auswahlliste der Kandidatenunternehmen vor. Diese Liste hängt teilweise von der Anlagephilosophie des übernehmenden Unternehmens ab. Einige Anleger suchen möglicherweise nach Unternehmen mit schlechter Leistung, die sie mit einem neuen Management wiederbeleben können, während andere möglicherweise nur Unternehmen mit soliden Fundamentaldaten wie einem stabilen Cashflow, einer geringen Verschuldung und geringen Investitionsanforderungen in Betracht ziehen. Eine hohe Anlagebasis trägt auch zur Sicherung der Sicherheiten für die Schulden bei. Das Unternehmen kann auch überschüssige Vermögenswerte verkaufen, um einen Teil der Schulden zu begleichen.
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Berechnen Sie den operativen Cashflow, bei dem es sich um das um Änderungen des Betriebskapitals und der nicht zahlungswirksamen Posten bereinigte Nettoergebnis handelt. Das erwerbende Unternehmen verwendet den Cashflow, um Zins- und Kapitalzahlungen für die Schulden zu leisten, mit denen es das Unternehmen gekauft hat. Das Betriebskapital ist die Differenz zwischen dem Umlaufvermögen wie Bargeld und Forderungen und den kurzfristigen Verbindlichkeiten wie kurzfristigen Darlehen und Verbindlichkeiten. In den nicht zahlungswirksamen Posten sind Abschreibungen enthalten, dh die Aufteilung der Kosten eines Anlagevermögens über seine Nutzungsdauer.
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Entscheiden Sie sich für eine Finanzierungsstruktur für das Buyout. Investmentbanken verwalten normalerweise den Registrierungs- und Marketingprozess für Unternehmensanleihen. An einem Buyout können mehrere Finanzierungsebenen beteiligt sein, einschließlich vorrangiger und nachrangiger Verbindlichkeiten. Im Falle eines Insolvenzverfahrens würde das Unternehmen zuerst die vorrangigen Schuldner abbezahlen, gefolgt von nachrangigen und anderen Ebenen. Aktionäre erhalten in der Regel nicht viel, nachdem der Konkurserlös an alle anderen Gläubiger verteilt wurde.
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Schätzen Sie den Wert des Zielunternehmens, damit Sie ein angemessenes Angebot machen können. Anleger können eine jährliche Mindestrendite oder eine maximale Amortisationszeit anstreben, was bedeutet, dass sie das Geld in einem angemessenen Zeitraum zurückerhalten möchten. Wenn Sie beispielsweise 1 Million US-Dollar für den Kauf eines Unternehmens zahlen, können Sie davon ausgehen, dass Sie das Geld in sieben Jahren zurückerhalten oder eine Mindestrendite von 10 bis 12 Prozent pro Jahr erzielen. Zwei gängige Bewertungsmethoden sind Marktvergleiche, bei denen Umsatz- und Gewinndaten vergleichbarer Unternehmen zur Bewertung des Akquisitionszielunternehmens herangezogen werden, und die Discounted-Cashflow-Analyse, bei der der Barwert des zukünftigen Cashflow-Stroms des Zielunternehmens unter Verwendung eines geeigneten Abzinsungssatzes berechnet wird.
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Bereiten Sie eine Ausstiegsstrategie vor, dh planen Sie, nach einer bestimmten Anzahl von Jahren mit Gewinn aus der Investition auszusteigen. Einige Ausstiegsoptionen umfassen die Börsennotierung des Unternehmens, den Verkauf des Unternehmens, die Fusion mit einem anderen Unternehmen und die Rekapitalisierung. Der Börsengang beinhaltet die Notierung der Aktien des Unternehmens an einer großen Börse. Die Rekapitalisierung kann das Ersetzen der bestehenden Schulden durch neue Schulden oder das Ersetzen der Schulden durch Eigenkapital oder eine Kombination aus Schulden und Eigenkapital umfassen.